企业普通VIP
交易策略
策略驱动：基本面向好改善+流动性
基于对基本面向好预期改善的预判，需求启动以及成本边际对于供应端所带来的压制效果将加速库存向好改善预期。
随着后期下游需求周期的启动，可尝试分批入场SM05-09正套。买SM1905·空SM1909。
基本面评估
供需方面
成本压力将导致后期供应收缩，限电预期扰动工厂产能正常释放。钢材终端需求增长值得期待，但仍需等待需求开启周期的到来。同时提振钢厂对于硅锰原料的需求。
虽北方主产区工厂利润持续下滑但仍有微利。工厂主动停产减产积极性并不高。但南方市场在高成本的压力下，亏损边际效益导致减产力度正持续增强。同时，目前工厂鉴于行业整体成本压力，后期新增产能投放进度将预期延后。从历史钢材总库存周期数据看，累库高点在3月初左右。随着后续需求稳步抬升，高点库存将进入到去库存周期。从近期各方调研机构看结论如下，整体开工需求恢复在3月初到3月15日左右。同时伴随着整体资金面宽松的环境下，将更有利于基建项目工程进度上的快速推进，扩张上游原料需求。房建和基建整体增长仍有空间。
库存情况
季节性周期库存高位，有待下游需求开启消化。
据与工厂沟通了解，节前工厂硅锰库存已有持续累积现象，累库阶段主要也有工人放假以及运输等问题因素导致。但面对库存资金压力，工厂仍是选择积极出货态度。这也导致节前硅锰价格持续走弱。节后归来，面对下游钢材终端需求未启动的现实，库存高位风险依然存在。从而导致在期货盘面积极拉涨的环境下，现货提涨仍较困难。同时，从目前天津地区交割库库存看，库存仍处高位。据走访了解，01交割货出库情况并不理想，库存基本没动。这主要是由于随着市场价格的持续走弱，下游采购观望居多，需求整体走弱。另外，01接货方高成本也导致货主主动出货意愿不强。
原料方面
锰矿拉涨情绪向下游硅锰工厂传导受阻。港口高库存，以及缓慢的下游需求跟进速度仍难以持续提升矿价拉涨高度。
3月外盘主流矿商对华锰矿报盘环比变动涨跌互现。整体较2月报盘变动幅度有限。在硅锰工厂利润持续被压缩的背景下，矿山预期呈现心态不一，观望为主的特点。同时，我们看到节后港口主流矿种澳块、半碳酸均有2-3